El banco estadounidense estructurará un esquema de project finance para atraer a bancos privados y más de 200 inversores globales. El objetivo es cubrir hasta el 70% del desarrollo de GNL, clave para monetizar Vaca Muerta y posicionar a la Argentina como exportador de gas.

YPF puso en marcha una de las jugadas financieras más ambiciosas de su historia reciente. Desde este lunes 22 de diciembre, J.P. Morgan comenzará a trabajar en la estructuración de un esquema de financiamiento internacional destinado a los proyectos de Gas Natural Licuado (GNL) vinculados a Vaca Muerta, una iniciativa central para la estrategia de crecimiento y exportación de la petrolera de mayoría estatal.

Según reveló Bloomberg Línea, el banco estadounidense coordinará un proceso de project finance de gran escala, orientado a conformar un pool integrado por grandes bancos privados internacionales y más de 200 pequeños y medianos inversores institucionales, junto a otras entidades financieras. El objetivo es cubrir hasta un 70% del financiamiento total del proyecto de GNL. En YPF estiman que J.P. Morgan podría estructurar entre u$s12.500 millones y u$s17.000 millones.

El uso de project finance es una herramienta habitual en proyectos de infraestructura energética de gran porte, caracterizados por inversiones iniciales multimillonarias y largos plazos de repago. En este caso, el foco está puesto en acelerar la monetización del gas de Vaca Muerta mediante exportaciones de GNL, un mercado global altamente competitivo pero con una demanda estructural en crecimiento.

De acuerdo con la información publicada por Bloomberg Línea, el proyecto de GNL que impulsa YPF apunta a una capacidad de producción de 18 millones de toneladas anuales. De ese total, 12 millones de toneladas ya estarían comprometidas en acuerdos con la italiana ENI y con XRG, subsidiaria de la petrolera estatal de Abu Dhabi (Adnoc). Las seis millones de toneladas restantes quedarían abiertas a la incorporación de nuevos socios estratégicos.

En ese marco, una de las definiciones pendientes es el reemplazo de Shell, que decidió retirarse de manera “temporal” del proyecto Argentina GNL. Según fuentes del sector, el potencial nuevo socio sería de origen asiático y uno de los principales jugadores globales del mercado de GNL.

En paralelo al armado financiero, YPF avanza en definiciones técnicas clave, como la selección de las áreas de Vaca Muerta que aportarán el gas húmedo necesario para alimentar las plantas flotantes de licuefacción. El proyecto se apoya en el uso de barcos de licuefacción, una modalidad que permite reducir los tiempos de desarrollo y disminuir los riesgos asociados a las inversiones iniciales.

El impulso al GNL se da, además, en un contexto regulatorio que la compañía considera favorable. YPF espera que el proyecto quede encuadrado dentro de los beneficios del Régimen de Incentivo a las Grandes Inversiones (RIGI), una herramienta clave para atraer capitales de largo plazo al sector energético. En la compañía dan por descontada la inclusión del upstream en el régimen, luego de anuncios oficiales aún no formalizados.

En términos de inversión, Horacio Marín, presidente y CEO de YPF, anunció que en 2026 la compañía destinará alrededor de u$s6.000 millones, un 20% más que en 2025, con la posibilidad de escalar hasta u$s8.000 millones hacia fines del próximo año. De ese total, unos u$s4.500 millones estarán orientados a Vaca Muerta.

La ofensiva financiera liderada por J.P. Morgan se inscribe en una estrategia más amplia de reordenamiento del portafolio de activos de YPF. Bajo la gestión de Marín, la compañía avanzó en la venta de activos considerados no estratégicos para concentrar recursos en el negocio de los hidrocarburos no convencionales y en proyectos de exportación. Entre esas operaciones se destacan la venta del 50% restante de Profertil por u$s635 millones, activos en Chile y Brasil, y desinversiones en varias provincias. En ese camino, también se prevé la venta de Metrogas y del bloque convencional Manantiales Behr, en Chubut.

Desde la conducción de YPF explican que la salida de negocios ajenos al núcleo hidrocarburífero apunta a fortalecer la posición financiera de la compañía en un contexto de elevada volatilidad internacional. La evolución del precio del crudo es uno de los principales factores de preocupación del sector. En 2025, el Brent promedió los u$s66 por barril, pero para 2026 las proyecciones indican una caída hacia los u$s55 promedio.

“Si hay una baja muy profunda del precio del petróleo, no queremos frenar la actividad, porque a partir de 2027 se espera una recuperación”, señalaron fuentes de la compañía. Sin un escenario de disrupción geopolítica, como una intervención de Estados Unidos en Venezuela, las estimaciones del sector indican que el barril podría ubicarse en torno a los u$s58 promedio en 2027.

El desafío para YPF es doble: cerrar un esquema de financiamiento robusto en un mercado global cada vez más exigente y, al mismo tiempo, consolidar a la Argentina como un actor relevante en el negocio mundial del GNL. Con J.P. Morgan al frente de la estructuración financiera y el respaldo de socios internacionales, la compañía apuesta a que el proyecto se convierta en uno de los hitos energéticos más importantes de la próxima década.