La operación para financiar el proyecto VMOS fue distinguida como “Préstamo del Año” por publicaciones especializadas. El financiamiento, el mayor en la historia del país para infraestructura, marca el regreso de Argentina al mercado de crédito global tras años de restricciones.

El Oleoducto Vaca Muerta Sur (VMOS) ha consolidado su posición como el proyecto de infraestructura más ambicioso de Argentina al cerrar un préstamo sindicado por USD 2.000 millones. Esta operación financiera no solo permite avanzar con la obra, sino que ha sido reconocida por medios internacionales como LatinFinance, Global Banking & Markets y Project Finance International (PFI) como un hito que marca un cambio de clima para las inversiones de gran escala en el país.

Un financiamiento récord para el sector energético

La operación, oficializada en julio de 2025, se destaca por ser el mayor crédito comercial para infraestructura en la historia de Argentina y uno de los cinco más grandes del sector de petróleo y gas en América Latina. El préstamo tiene un plazo de cinco años con una tasa variable (SOFR + 5,5%) y cubrirá el 70% del capital necesario para la obra, mientras que el 30% restante será aportado por los socios del consorcio.

El financiamiento fue liderado por un grupo de bancos internacionales que incluye a Citi, Deutsche Bank, Itaú, JP Morgan y Santander, junto con la participación de otros 14 bancos e inversores institucionales. Según los analistas, este esquema logró reabrir el acceso al project finance para el país, un mercado que permanecía cerrado desde 2019.

El consorcio y el objetivo estratégico

Detrás de VMOS S.A. se encuentra un consorcio de empresas con gran peso en la industria: YPF, Pluspetrol, Pan American Energy, Pampa Energía, Vista, Chevron Argentina, Shell Argentina y Tecpetrol (socios Clase A), junto a Gas y Petróleo del Neuquén (GyP) (socio Clase B).

El objetivo central de la obra es resolver el «cuello de botella» que limita la salida de crudo desde Vaca Muerta. La traza del ducto conectará:

• Allen (Río Negro) con la terminal portuaria en Punta Colorada, cerca de Sierra Grande.
• Incluirá plantas compresoras, una terminal marítima y una playa de almacenamiento para facilitar la exportación directa al mercado mundial.

Seguridad jurídica y el impacto del RIGI

La ingeniería financiera del proyecto fue clave para obtener el reconocimiento internacional. Los evaluadores destacaron la estabilidad regulatoria y el uso del Régimen de Incentivos para Grandes Inversiones (RIGI), que permitió estructurar esquemas de cuentas offshore vinculadas a exportaciones para reducir los riesgos de los prestamistas frente a los controles cambiarios. Asimismo, se valoró la implementación de acuerdos de transporte de tipo “envío o pago” (ship or pay) para garantizar el flujo de caja.

Plazos y capacidad operativa

La construcción, actualmente a cargo de la unión transitoria Techint–SACDE, avanza con el objetivo de iniciar operaciones hacia fines de 2026.

• Capacidad inicial: 180.000 barriles diarios.
• Proyección 2027: Expansión hasta los 550.000 barriles diarios.

Con este cronograma, el Oleoducto Vaca Muerta Sur se perfila como la pieza fundamental para transformar a Argentina en un exportador de crudo de relevancia global, superando las limitaciones históricas de escasez de capital e infraestructura.